Vooruitblik

Amerikaanse verkiezingen blijven risicofactor

Het IMF (International Monetary Fund) gaat nog steeds uit van een iets lagere economische groei in 2024 voor de eurozone (0,9%) dan voor de Verenigde Staten (2,1%). Voor 2025 is het de verwachting dat deze percentages dichter bij elkaar gaan liggen (1,7%). De Amerikaanse economie is tot nu toe robuuster gebleken dan gedacht maar de presidentsverkiezingen in november blijven een risicofactor. De uitkomsten hiervan kunnen leiden tot kortzichtige en inefficiënte overheidsinvesteringen om kiezers te binden. Daardoor heeft de aanloop naar de verkiezingen mogelijk ook invloed op het vertrouwen van Amerikaanse consumenten en bedrijven.

Afnemende inflatie pleit voor lagere rentes, maar tegenvallers liggen op de loer

Buiten de Verenigde Staten en de eurozone kwamen centrale banken amper in actie. De Bank of England besloot dat het nog te vroeg is om een renteverlaging door te voeren en ook de Japanse centrale bank liet de rente ongewijzigd. Het lijkt er vooralsnog op dat de inflatiedruk de komende tijd zal afnemen richting de 2%-inflatiedoelstellingen van centrale banken. Maar de kans dat groei- en inflatiecijfers hoger blijven uitvallen is groter dan andersom. Daarom is de verwachting dat centrale banken beleidsrentes eerder langer hoger zullen houden dan dat ze renteverlagingen naar voren zullen halen. Veel ruimte om nieuwe economische schokken op te vangen hebben landen niet door de reeds hoge staatsschulden.

Een zomer vol onzekerheid en terughoudendheid

Voor de komende maanden voorzien we voor de financiële markten een klimaat dat gekenmerkt wordt door hoge onzekerheid, zowel wat betreft de monetaire vooruitzichten als op geopolitiek vlak (denk aan de naweeën van de Franse parlementsverkiezingen of de aanstaande Amerikaanse presidentsverkiezingen). Daarbij kan de traditioneel lage liquiditeit in de zomermaanden voor hogere volatiliteit op financiële markten zorgen. In dit klimaat geven wij er de voorkeur aan geen uitgesproken tactisch positionering ten aanzien van de verschillende beleggingscategorieën aan te houden.