Terugblik economie

Beurszomer 2023: warm begin maar afkoeling door hoge rentes

De beurzen hielden afgelopen zomer gelijke tred met het Nederlandse weer: een warm begin, maar al snel koelde het beursklimaat af door oplopende rentes. Wat betekent dit voor de rendementen van het Werknemers Pensioen? En wat zijn de vooruitzichten? In dit beleggingsbericht blikken we terug én vooruit.

Zomer op de beurs?

De zomer begon goed voor de financiële markten. Zowel de Europese als de Amerikaanse aandelen stegen in juli met ruim 2%. Dit kwam door de “buzz” rondom kunstmatige intelligentie en de macro-economische cijfers die beter waren dan verwacht. Aandelen voor opkomende markten presteerden beter (5%) dan die van ontwikkelde markten (2%).

In augustus deden aandelenbeurzen een flinke stap terug. Europese aandelen daalden met -2,4%. Obligaties behaalden een bescheiden positief rendement van ca 0,3%. In september viel de relatief sterke stijging van kapitaalmarktrentes op, zowel in de eurozone als in de Verenigde Staten (VS). In Nederland en Duitsland kwamen de 10-jaars rentes uit rond de 3%, terwijl deze in Italië, het Verenigd Koninkrijk en de VS al boven de 4,5% uitkwamen. Stijgende kapitaalmarktrentes vertalen zich in negatieve rendementen op staatsobligaties. In september noteerden de Europese staatsobligaties een maandrendement van -3,5%. Vooral de langlopende staatobligaties zijn gevoelig voor rentewijzigingen. En stijgende rentes zijn ook nadelig voor bedrijfsobligaties. Maar in vergelijking met staatsobligaties bleef de schade nog beperkt: Europese ‘investment grade’-bedrijfsobligaties noteerden een negatief maandrendement van -1,5%. Opvallend genoeg behaalden de meer risicovolle ‘high yield’-bedrijfsobligaties als enige beleggingscategorie in september een positief rendement, al bleef dit wel beperkt tot een schamele 0,1%.